外汇储备充足

    1万亿美元可造40座三峡工程

    中国的外汇储备再次走到聚光灯下，吸引了全球的目光。

    上一次是今年2月底，中国外汇储备规模超过日本位居世界第一；

    这一次则是今年10月底，中国外汇储备突破1万亿美元大关已无悬念。

    对外经贸大学金融学院副院长丁志杰分析说，9月末，我国外汇储备已达9879亿美元，距1万亿美元仅相差121亿美元，而10月份贸易顺差高达238亿美元，况且贸易顺差一般占新增外汇储备的65%，因此，10月份的新增外汇储备将超过121亿美元。

    “1万亿美元”，这是其他国家没有达到过的数字。

    它相当于全球外汇储备的20%；相当于我国去年经济总量的45%；相当于全国人民手中钞票总金额的3倍。用这笔钱可以支付我国15个月的进口；可以偿还我国所有的短期外债6次；可以造40座三峡工程，建320万个希望小学，买4.6万架波音747飞机！

    面对巨额外汇储备，人们最关心的或许是这样几个问题：规模上究竟多不多？如此激增究竟好不好？在美元不断贬值的背景下，外汇储备仍以美元为主究竟划不划算？

    从规模上看

    外汇储备究竟多少合适，尚无定论

    从规模上看，一国持有多少外汇储备算适度，在理论和实践中没有统一标准。国际上也只是定义了外汇储备的低限，高限则没有共识。传统观点认为，外汇储备不得少于3—4个月的进口付汇额，亚洲金融危机后，又提出外汇储备不得少于短期外债的规模。按照这些观点，我国的外汇储备不得少于2000亿美元。应当说，目前的储备是充足的。然而，综合考虑进口、偿债、外汇管制的特殊因素、外资企业的利润汇出、经济转轨的特殊时期等复杂因素，我国的外汇储备规模应远远高于2000亿美元，但究竟多少合适，目前没有定论。

    比如，如果我们考虑“外汇管制的特殊因素”，或许“1万亿美元”都很难说多了。我国的现状是“藏汇于国”，政府持有的外汇储备占全国外汇资产的比重高达68%，“1万亿美元”实际上代表了我国绝大部分的国际清偿能力。而发达国家多“藏汇于民”，政府持有的外汇储备占全国外汇资产的比重，加拿大为3.8%，意大利为3.5%，德国为2.1%，美国为1.7%，法国为1.5%，英国为0.5%。以英国为例，政府持有的外汇储备虽然只有430亿美元，但由于其99.5%的外汇资产为民间持有，加上这一大块后，其外汇资产高达8.28万亿美元，远远高于我国。

    从增速上看

    外汇储备激增，让人有喜有忧

    从增速上看，外汇储备的高速增长，犹如一把“双刃剑”，让人有喜有忧。

    我国是一个发展中大国，正处于经济高速增长和体制转轨时期，不确定因素比较多。高速增长的外汇储备好比“信用证”，有利于增强国际清偿能力，提高海内外对我国经济和货币的信心；好比“稳定器”，有利于应对突发性事件，防范金融风险；又好比“护航船”，有利于为深化改革、扩大开放提供雄厚的资金保障。

    但应看到，外汇储备的高速增长也有三个“不利于”：

    ——不利于货币政策的自主性和宏观调控的有效性。外汇储备是央行为了保持人民币汇率的基本稳定，在银行间外汇市场上外汇供大于求时买入外汇而形成的。