现在中国外汇储备已达1.4万亿美元，在世界各国中处于遥遥领先的地位。巨额的外汇储备引起了社会各界人士的热烈讨论，包括外汇储备的资产结构、管理模式，以及它所衍生的问题等。

                                   是喜还是忧

    对于1.4万亿这个数字是喜还是忧，社会人士似乎还未有一个共识。早前温总理曾指出，外汇管理已是一个课题，这重要性更不言而喻。

    中国现在仍是一个发展中国家，正处于经济发展和体制转轨期，庞大的外汇储备有利于维护国家和企业的对外声誉，增强境外对中国的信心，有利于拓展国际贸易，吸引外资投资和降低融资成本，也有利于平衡国际收支波动，维护金融体系稳定。
    而庞大的外汇储备，令政府能够有效应对突发事件，防范和化解金融危机。

    但是，凡事有好必有坏，巨额外汇储备也使中国的金融体系和经济发展的稳定性增加了隐忧。据估计，中国目前的外汇储备约有70％是美元资产，若美元贬值10％，便造成约1万亿元人民币的损失，已接近中国一年的资本累积总额了。由此可见，外汇储备的资产结构及其管理，已成为有关当局不能忽视的问题。

                            日俄管理外汇储备的经验

    一、俄罗斯是国际能源价格上涨的受惠国之一，在2007年年初，俄罗斯的外汇储备达到3000亿美元，是继中国、日本之后第三大的外汇储备国。

    然而，俄国经济却无法消受外汇储备的源源涌入，致使俄罗斯的通胀压力愈来愈大，房地产价格近年来翻了几番。

    如何使用这笔巨大的外汇储备，俄罗斯政府想了不同的方法。首先，俄罗斯政府提前偿还了巴黎俱乐部（十国集团）213亿美元的债务；其次，俄罗斯政府把外汇收入用于国内的投资，2007年俄罗斯的投资将增长超过10％；第三，俄国政府建立了经济稳定基金，以应付可能发生的石油价格下跌或者经济波动。

    建立此基金的原因，是由于俄罗斯的经济对石油出口的依赖程度十分高。在石油价格高企的时候，俄国政府把部分的石油出口收益储蓄起来作为基金，以便在石油价格暴跌时用于政府的必要开支。

    但正是由于太过依赖石油美元，外汇储备中美元资产占了大部分，一旦美元贬值，俄国经济将受到严重的影响。因此在2007年10月，据《俄罗斯报》报道，俄罗斯央行正筹划使外汇储备进一步多元化，并且已经在外汇储备中增加了日元及瑞士法郎所占的比重，希望透过外汇资产多元化，来减低一旦美元贬值带来的影响。

    二、日本一直是外汇储备大国，日本的外汇储备管理模式是财务省主导模式，而中央银行仅负责外汇储备的具体管理。根据日本《外汇及对外贸易法》的规定，财务大臣为了维持日元汇率的稳定，可以对外汇市场采取各种必要的干预措施。

    日本中央银行对外汇储备的管理需要遵循日本财务省决定的指导意见，包括管理以维持日元汇率稳定为目标，保障有足够流动性的外汇储备进行外汇买卖；在外汇资产的安全性与流动性的基础上，追求有可能的盈利等。

    因此，日本外汇储备的投资偏向保守，外汇资产主要由流动性强的国债、政府机关债券、国际金融机构债券，以及在各国中央银行的存款等构成。

    由于日本拥有一批高水平的海外证券投资专业技术人才，以及一套完善的风险管理系统制度，令日本政府在海外进行的外汇资产投资整体上未有出现过大闪失。

                             日本与中国不同的地方

    和中国不同的地方是，日本的外汇并没有大量集中于国家手中。长期以来，日本一直实施超宽松的零利率政策，加上股市长期低迷，富裕资金在国内资本市场难以实现保值和增值，故产生了投资海外的动力。

    根据2006年数据显示，日本民间拥有的流动性外汇资产高达3万亿美元，而中国则只有1000多亿美元。庞大的民间藏汇不但分散了日本央行的风险，也为外汇储备提供了一个合理的出口。